Nociones elementales sobre los productos básicos

Guía sobre la comercialización y la cadena mundial de suministro

La comercialización de productos básicos es una de las formas más antiguas de la actividad económica. Aun así, es una de las más ampliamente incomprendidas. En esta guía se explican las funciones y el modus operandi de las empresas de comercio de productos básicos, así como su rol en la organización de los flujos mundiales de los materiales fundamentales para el crecimiento de la economía..

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Guía sobre la comercialización y la cadena mundial de suministro. La comercialización de productos básicos es una de las formas más antiguas de la actividad económica. Aun así, es una de las más ampliamente incomprendidas. En esta guía se explican las funciones y el modus operandi de las empresas de comercio de productos básicos, así como su rol en la organización de los flujos mundiales de los materiales fundamentales para el crecimiento de la economía.

Glosario

Este glosario es una lista no exhaustiva de los términos clave que se usan en la comercialización de productos básicos.

Elija una letra

a

Alúmina
El óxido de aluminio, también denominado alúmina, es la materia prima necesaria para producir el aluminio primario. Es un polvo blanco producido por la refinación de la bauxita.

b

Bauxita
La materia prima principal para la producción de metal de aluminio. Los depósitos de bauxita se encuentran principalmente en un amplio cinturón cerca del ecuador.
Búnker
El combustible que se usa en los barcos. El término que hace referencia a la carga de combustible de un barco es “bunkering”.

c

Carta de crédito (CC)
Documento de un banco que garantiza que el vendedor recibirá la totalidad de un pago siempre que se cumpla con determinadas condiciones de entrega.
Carta de garantía (LOI)
Garantía de que no se sufrirán pérdidas si no se cumplen determinadas disposiciones de un contrato. Si no hay un BL disponible, en su lugar se presenta una carta de indemnidad a los propietarios para la entrega de los productos.
Cátodo de cobre
Una forma de cobre con un 99 por ciento de pureza: la materia prima principal para los cables de cobre.
Cobertura
Posición asumida para contrarrestar una posición expuesta que tiene como objetivo minimizar o eliminar el riesgo de precios. Generalmente se logra utilizando contratos de futuros y otros derivados.
Cobre blíster
Una forma impura de cobre producida en un horno.
Concentrado
Producto básico comercializable creado mediante el procesamiento inicial del mineral de cobre, zinc o plomo. Las fundiciones usan los concentrados como materia prima para producir metales refinados.
Condensado
Petróleo ultraliviano que se encuentra en grandes cantidades en los depósitos de esquisto. Cuando se encuentra bajo tierra, tiene forma mayormente gaseosa. Se condensa en un líquido cuando se bombea hacia la superficie.
Conocimiento de embarque (BL)
Documento emitido por el capitán de un barco cuando se completa una carga. Este documento actúa como recibo de los productos, como documento de propiedad de los productos y como evidencia del contrato de transporte. El receptor lícito de la carga presenta el BL para reclamarla en el puerto de descarga.
Contango
Entorno del mercado en que los primeros períodos de una curva de precios tienen un valor con descuento en comparación con los períodos posteriores. Puede deberse al exceso de oferta o a la falta de demanda en el presente. Este es, generalmente, un fenómeno temporal.
Contraparte
La parte opuesta en un contrato o en una transacción financiera.
Contrato de compra
Contrato de suministro a largo plazo en el que un comercializador acuerda comprar una cantidad fija o una proporción de la producción futura de un productor a un precio determinado.
Contrato de recompra (REPO)
Contrato que funciona como un préstamo asegurado. El vendedor de un valor simultáneamente acuerda volver a comprárselo al comprador en una fecha especificada en el futuro y a un precio acordado.
Costo de tratamiento (TC) y costo de refinación (RC) (concentrados)
El TC/RC son importes diseñados para cubrir el costo en el que incurre la fundición durante los procesos de fundición y refinación. El proceso de fundición supone costos de tratamiento para extraer el metal del mineral y el proceso de purificación del metal, en el que se eliminan todos los productos indeseados, supone costos de refinación. Son tasas negociadas que pueden estar vinculadas con los precios de los metales así como con la oferta y la demanda del mercado. En el negocio de los concentrados, el vendedor generalmente paga estas tasas al comprador.

d

Demora
La compensación pagada por los fletadores a los propietarios de barcos por el tiempo transcurrido en el puerto, adicional al concedido en virtud del fletamento.
Destilados intermedios
El rango de productos refinados situados entre las fracciones más livianas, como la gasolina, y los productos más pesados, como el fuelóleo. Incluyen el combustible aeronáutico, el querosén y el diésel.
Divisor
Proceso de refinación restringido que divide un condensado en varios productos, incluida la nafta y los destilados.

e

Estadía
El tiempo en puerto concedido por los propietarios del barco, como se indica en el contrato de fletamento, para la carga y la descarga del producto.
Exposición
La porción de la posición de un comercializador que está sujeta al riesgo del movimiento de precios.

f

Fletador
Compañía que renta un barco y su tripulación para un solo viaje o por un período determinado.
Fletamento por tiempo
Arrendamiento de una barcaza por un período definido. El propietario gestiona la barcaza, pero el fletador especifica el itinerario, el combustible, las cargas en puertos, etc.
Fletamento por viaje
Arrendamiento de una barcaza para un viaje específico entre el puerto de carga y el puerto de descarga. El fletador paga al propietario de la barcaza sobre la base de las toneladas o de un precio global. El propietario paga los costos portuarios, a excepción de la carga y la descarga, y los costos de combustible y tripulación.
Futuros
Contratos de entrega de productos básicos en el futuro. Se especifica el producto, la calidad, la entrega y la cantidad. Estos se negocian en intercambios y no existe el riesgo crediticio basado en la contraparte. La única variable es el precio. Los contratos se ajustan a la valorización del mercado diariamente.

g

Garantía
Seguridad otorgada a cambio de un préstamo.

i

Integración vertical
La combinación en una compañía de dos o más etapas de la cadena de suministro que generalmente son manejadas por empresas especialistas diferentes.

l

Licitación / Oferta
Un agente del mercado cotiza un precio de dos dimensiones para un producto básico con el precio de licitación inferior al precio de la oferta. Los clientes pueden vender al agente del mercado a su precio de licitación y comprarle a su precio de oferta.

m

Margen de calidad
La diferencia de precio entre diferentes grados de un producto básico que se entrega en la misma fecha y en la misma ubicación. El producto básico de grado más alto generalmente se comercia con recargo.
Margen geográfico
El diferencial de precios entre los productos básicos con la misma calidad y grado que se entregan en la misma fecha, pero en ubicaciones diferentes.
Margen inicial
La garantía financiera por contrato requerida por una cámara de compensación para poder operar en su intercambio.
Margen temporal
La diferencia de precio entre un producto básico entregado en una fecha en particular y el mismo producto básico que se entrega en otra fecha diferente. También conocido como margen calendario.
Margen de variación
Los contratos de futuros se ajustan a la valorización del mercado al final de cada sesión comercial. El margen de variación hace referencia al pago superior que deben efectuar aquellos que tienen posiciones de pérdida antes del inicio de cada sesión comercial.
Mercado invertido
Situación en la que los primeros períodos de una curva de precios tienen un valor con recargo en comparación con los períodos posteriores. Esto puede ser consecuencia de la escasez de oferta o de un pico en la demanda en el corto plazo.
Multimodal
Infraestructura que proporciona modalidades alternativas de transporte para los productos básicos, p. ej., rutas, ferrocarril y río.

n

Nafta
Líquido inflamable derivado de la destilación del petróleo. Se usa como diluyente para hacer circular el petróleo pesado por los oleoductos y como solvente.
Negocios extrabursátiles (OTC)
Una transacción financiera o de títulos valores llevada a cabo por fuera de un mercado bursátil formal centralizado.

o

Opciones
Estrategia que puede tener beneficios a corto plazo limitados, pero que confiere un valor a largo plazo considerable mediante la ampliación de opciones y la mejora de resultados contingentes.
Opción de compra
Una opción de compra le proporciona a su dueño el derecho, pero no la obligación, de comprar una cantidad específica de un producto básico determinado a un precio definido hasta un cierto momento, a cambio de una prima.
Opción de venta
Contrato que le proporciona al dueño el derecho, pero no la obligación, de vender un volumen de un producto básico determinado a un precio definido hasta un cierto momento, a cambio de una prima.

p

Parte de contrato de fletamento (CP)
El firmante de un contrato para fletar una barcaza celebrado entre el propietario y el fletador.
Posición corta
Posición neta de un comercializador que tiene un producto básico en el mercado, en ocasiones relacionada con los mercados de futuros. Asumió la venta de un producto básico y deberá volver a comprar o cubrir esa posición a más tardar el día de la fecha de entrega.
Posición larga
Posición neta de un comercializador que tiene o es dueño de un producto básico en el mercado.
Posición plana
Situación en que no se tiene ninguna posición, ya sea porque no se tiene nada o porque las posiciones largas y cortas se compensan.
Precio al contado
El precio actual en el mercado al que se compra o se vende un producto básico con pago y entrega inmediatos.
Precio publicado
Un precio publicado es determinado por el gobierno o por una compañía nacional por un período de tiempo fijo y es revisado únicamente por ese organismo de fijación de precios.

r

Recargo / descuento (metales)
Se aplica a los precios de referencia mediante la adición o sustracción por sobre o por debajo de un precio de referencia negociado entre los socios de una operación física para un producto, un ubicación de entrega y una fecha específica.
Referencia (crudo)
Especificación de petróleo crudo que sirve como precio de referencia para los compradores y vendedores. Existen tres referencias principales: West Texas Intermediate (WTI), mezcla Brent y crudo Dubái.
Referencia (metales)
Una referencia es una medida del precio por unidad de la cantidad del producto básico subyacente comercializado en el mercado internacional. La establece periódicamente el país o se determina mediante la negociación entre el productor principal y las organizaciones consumidoras que venden o compran constantemente grandes cantidades del producto básico en un mercado y se usa como punto de referencia para evaluar los sectores.
Riesgo básico
El riesgo de que el valor de una protección basada en derivados no cambie en consonancia con su exposición subyacente.
Riesgo de precio fijo
Exposición a un cambio en los precios absolutos en un mercado en particular.

s

Saldos
Derivados del petróleo refinado, especialmente la gasolina, que superan una especificación requerida.

t

Toneladas de peso muerto (DWT)
La capacidad de carga de una barcaza en toneladas métricas más el peso del búnker, los depósitos, los lubricantes, el agua, etc. No incluye el peso del barco.

v

Valorizar de acuerdo con el mercado
Mecanismo contable que revaloriza las posiciones comerciales según los precios actuales del mercado. Las ganancias y las pérdidas se ven reflejadas en cada revalorización.
Viscosidad
La resistencia al flujo del petróleo. El petróleo crudo con mayor viscosidad es más difícil de bombear, transportar y refinar.
Volatilidad (petróleo)
La velocidad de la evaporación. Los petróleos más volátiles tienen mejores propiedades de combustión, especialmente en climas fríos, pero también requieren una regulación de la temperatura más activa y procedimientos de sellado para proteger el medio ambiente y minimizar las pérdidas de petróleo.
Volatilidad (precio)
El grado de variación en una serie de precios comerciales a lo largo del tiempo, medido por la desviación estándar.

Aspectos fundamentales de los productos básicos

El comercio internacional de combustibles, minerales y alimentos se expandió notablemente en las últimas décadas. Comprenda más acerca de los productos básicos físicos y de los procesos de comercio que hicieron posible la globalización.

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¿Qué son los productos básicos físicos?

Los productos básicos físicos son las materias primas fundamentales que sostienen la economía mundial. Se comercializan en grandes cantidades en todo el mundo. Dependemos de ellos para las actividades básicas diarias: la electricidad que usamos, los alimentos que consumimos, la ropa que usamos, las casas que habitamos y el transporte en el que confiamos para trasladarnos.

Tipos principales

Productos básicos primarios

Los productos básicos primarios se extraen o se capturan directamente de los recursos naturales. Provienen de granjas, minas o pozos (por ej., petróleo crudo).

Productos básicos secundarios

Los productos básicos secundarios se obtienen de los productos básicos primarios para satisfacer necesidades específicas del mercado (por ej., el petróleo crudo se refina para obtener gasolina).

Productos básicos para calefacción, transporte, fabricación de químicos y electricidad

Categorías de productos básicos

Productos agrícolas

Las categorías principales de productos básicos agrícolas son granos y oleaginosas (maíz, soja, avena, arroz, trigo), ganado (reses, cerdos, aves), lácteos (leche, manteca, suero lácteo), madera, textiles (algodón, lana) y suaves (cacao, café, azúcar).

Energía

Los productos básicos primarios, como el petróleo crudo, el gas natural, los líquidos del gas natural, el carbón y los renovables, se refinan y se procesan para obtener numerosos y diferentes derivados del petróleo y combustibles, desde el asfalto hasta la gasolina, el biodiésel y el GNL (gas natural licuado).

Metales y minerales

Los principales metales básicos son el mineral de hierro, el cobre, el aluminio, el níquel, el zinc y el plomo. El mineral de hierro queda sin tratamiento, pero los minerales de cobre, plomo, níquel y zinc minados se convierten en concentrados, mientras que la bauxita se convierte en alúmina. El mineral de hierro, los concentrados y la alúmina se comercializan como productos básicos primarios. Las fundiciones los procesan para obtener metales refinados y aleaciones útiles, como el acero.

La estructura de la cadena mundial de suministro

Una cadena de suministro eficaz promueve la prosperidad garantizando una transmisión fluida de la energía y las materias primas que hacen posible nuestra civilización. El mecanismo basado en el mercado alinea la oferta y la demanda con gran eficacia.

La cadena de suministro física

La cadena de suministro física es el motor del negocio de la comercialización de productos básicos. Las empresas de comercio globales gestionan el transporte y la logística compleja necesarios para obtener, almacenar, mezclar y distribuir productos básicos a clientes en todo el mundo.

Cadena de suministro para el petróleo crudo y derivados

¿Quiénes son los comercializadores de productos básicos y qué hacen?

Las empresas de comercio de productos básicos tienen un rol crucial en la cadena mundial de suministro, ya que salvan las distancias entre productores y consumidores y equilibran la oferta y la demanda dentro y entre los mercados regionales y a nivel mundial.

Comercialización del petróleo:
una disciplina con muchas dimensiones

Los comercializadores de productos básicos deben tener una excelente visión periférica para comprender la naturaleza interconectada de la economía mundial. Las condiciones de los mercados de productos básicos pueden cambiar rápidamente y los comercializadores deben estar alerta respecto de muchos factores macro y micro. Influyen tanto los ciclos económicos como los acontecimientos geopolíticos y los factores técnicos.

El comercio y la transformación

Los comercializadores de productos básicos son esencialmente compañías de logística que usan mercados financieros para financiar sus operaciones y para protegerse del riesgo de precios o limitarlo. Transportan y, de diversos modos, transforman los productos básicos en todo el mundo. Esta noción de transformación es clave.

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El funcionamiento de la comercialización de productos básicos

Desde la producción hasta la entrega, los comercializadores de productos básicos buscan oportunidades para transformarlos en cuanto al modo de transporte, la clasificación, la mezcla y el procesamiento. Conozca cómo las empresas de comercio hacen entregas conforme a las especificaciones del cliente.

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La obtención de productos básicos: el trabajo con los productores

El objetivo de las empresas de comercio es maximizar el diferencial de precios entre lo que pagan por productos básicos (no transformados) y las ganancias que obtienen con la venta de productos básicos (transformados). Por lo tanto, la prioridad es minimizar el costo total de la adquisición de productos básicos. Las empresas de comercio trabajan junto a los productores para garantizar un suministro rentable a largo plazo.

Modos en que las empresas de comercio de productos básicos garantizan suministros confiables a bajo costo

El transporte de los productos básicos: la transformación en el espacio

Muchos productores se encuentran en lugares remotos, con frecuencia en economías emergentes. Los comercializadores deben enviar los productos a los centros de consumo del otro lado del mundo. Pueden incrementar su rentabilidad y generar más oportunidades de arbitraje físico disminuyendo los costos de transporte.

Transporte en tierra

La obtención de productos en una parte del mundo para distribuirlos a otra involucra muchos medios diferentes de transporte. A continuación se describen los principales medios de transporte en tierra.

Transporte en tierra

Transporte fuera del país

Así como las empresas de comercio de productos básicos necesitan instalaciones locales para cargar, descargar, almacenar y mezclar cargas, también necesitan barcos para transportar las cargas por el océano. El transporte marítimo, por lo tanto, tiene un rol fundamental en la comercialización de productos básicos.

Formas de los barcos tamaño (toneladas de peso muerto)

El almacenamiento de los productos básicos: la transformación en el tiempo

Con una oferta y demanda inflexibles en los mercados de productos básicos, las conmociones en la oferta y la demanda tienen el potencial de generar condiciones de volatilidad en el mercado. Las empresas de comercio de productos básicos ayudan a salvar esta brecha y a mantener los mercados equilibrados. Son propietarias de la infraestructura midstream y la controlan. Además, cuentan con grandes inventarios en lugares estratégicos de todo el mundo. Los comercializadores obtienen ganancias con el tiempo mediante la reducción de las existencias cuando hay exceso de demanda y el incremento del inventario cuando hay exceso de oferta.

Mercado en contango e invertido

Un comercializador puede comprar un producto básico para envío en una fecha en el futuro de dos maneras. Puede pedir dinero prestado ahora para comprar el producto básico hoy y almacenarlo hasta que llegue la fecha de entrega o puede comprar un contrato de futuros de un producto básico. Cuando los precios de los futuros aumentan con relación a los precios al contado, los mercados entran en contango. La situación opuesta, cuando los futuros disminuyen con relación al precio al contado, se conoce como mercado invertido.

Curvas de futuros de petróleo brent

La curva de futuros del petróleo Brent pasó de un mercado invertido en mayo de 2014 a contango en mayo de 2015; luego, a supercontango en noviembre de 2015 y nuevamente a contango en mayo de 2016.

LA MEZCLA DE PRODUCTOS BÁSICOS: LA TRANSFORMACIÓN EN LA FORMA

Para que se adecuen a un propósito, los productos básicos físicos deben coincidir con las especificaciones del cliente. Dado que los productores de productos básicos los obtienen del suelo, su calidad y características son variables.

La mezcla en los mercados de cobre: el ejemplo de China

El crecimiento notable de consumo de cobre en China desde 2000 convirtió a este país en el mayor consumidor del mundo. La calidad del concentrado disponible se vio perjudicada por el crecimiento de la demanda. A medida que se agotan las minas existentes, las fundiciones confían más en sitios nuevos, en ocasiones con alto contenido de arsénico, para obtener los concentrados. Esto supone un problema para la salud y la seguridad. Si bien las técnicas de procesamiento, como la oxidización, pueden reducir el contenido de arsénico, estas son costosas y también afectan los niveles de cobre. Otra solución es mezclar el concentrado. Las minas que producen concentrado con alto contenido de arsénico lo venden a las empresas de comercio a precios con descuento. Luego, los comercializadores mezclan el material con concentrados más limpios antes de venderlo a las fundiciones.

Mezcla de producto según la especificación de china

La entrega de productos básicos: satisfacer las especificaciones de los clientes

A medida que los mercados se vuelven más eficientes, la evolución de la comercialización de productos básicos la convierte en un negocio de servicios de bajo margen. Cada vez más, los comercializadores se ganan la vida prestando un servicio de logística confiable y sólido entre los productores y los consumidores.

La ejecución de la negociación: las operaciones en acción

La estructuración y el mantenimiento de un modelo operativo eficaz es la parte central de la comercialización rentable de productos básicos. El equipo de operaciones tiene la función importante de ayudar a definir y perfeccionar los protocolos que ayudan a la empresa de comercio a minimizar los riesgos y a reducir los costos.

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Comercialización de productos básicos & mercados financieros

Los comercializadores de productos básicos operan con márgenes muy estrechos y manejan grandes volúmenes de productos. Los cambios repentinos en los precios podrían dejarlos muy expuestos. Para mitigar estos riesgos, los comercializadores emplean estrategias sólidas de gestión de riesgos y de financiamiento. Conozca más acerca de la gestión de riesgos y del financiamiento de la comercialización de productos básicos.

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La gestión de riesgos

La gestión de riesgos es una competencia central para las empresas de comercio. Estas almacenan y transportan activos físicos por todo el mundo y obtienen márgenes delgados de transacciones de alto valor y volumen. Usan técnicas sofisticadas para la gestión de riesgos con el objeto de vincular las ganancias con los costos y operar de manera eficaz en los mercados volátiles.

Gestión del riesgo de precios fijos

La práctica de la cobertura es fundamental para la comercialización de productos básicos. Las empresas de comercio eliminan sistemáticamente su exposición al riesgo de precios fijos comprando contratos de futuros para los dos componentes de una transacción.

La cobertura contra el riesgo de precios fijos

El financiamiento de la comercialización de productos básicos

Las empresas de comercio compran y venden productos básicos con un valor agregado que excede en mucho sus propios recursos de capital. Logran esto atrayendo fondos de las instituciones financieras. Los bancos están dispuestos a prestar capital porque sus préstamos están asegurados con los productos básicos.

Cómo comercializan el financiamiento los bancos

Los bancos facilitan una operación proporcionando una carta de crédito (CC) al vendedor a nombre del comprador. Este documento es una garantía del banco de que el vendedor recibirá el pago en su totalidad siempre que se cumplan determinadas condiciones de entrega. El vendedor tiene la garantía de que si el comprador no puede realizar el pago por la compra, el banco cubrirá el importe pendiente.

Emisión de cartas de crédito (CC)

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